Bewegen Sie sich mit einem kollektiven Nicken zu unserem Thema diese Woche, was heißt dieses Ding “Hochfrequenzhandel”, IROs und Führungskräfte?
Nun, es wäre ein guter Name für eine Rockband, aber Hochfrequenzhandel ist ein Hinweis auf das Geldverhalten und ein Maß für das Marktrisiko. Es macht derzeit 20-30% oder mehr des Volumens aus. In der Praxis handelt es sich um einen kontinuierlichen Tick-by-Tick-Kauf und -Verkauf mit hoher Umschlagshäufigkeit mit Echtzeitdaten, um das Risiko zu kontrollieren und gleichzeitig Erträge aus winzigen Änderungen zu erzielen. Es kommt aus allen möglichen Kapitalquellen, aber geben Sie nicht nur Hedgefonds die Schuld. Alle Anlageberater müssen Geld einsetzen … und wenn sie nicht investieren können, werden sie es anderweitig verwenden. Das ist jetzt der beste Weg. (HINWEIS: Suchen Sie übrigens nach Geld, um Aktien zu verlassen, um die lächerliche Kreditfazilität des Finanzministeriums für Schrottkredite zu verfolgen, da die Optionen nächste Woche auslaufen. Das wird den Aktienkursen nicht gut tun.)
Sowohl Nasdaq OMX als auch NYSE Euronext haben jüngste Zinsänderungen angekündigt, die darauf abzielen, „Hochfrequenzhändler“ anzulocken. Wenn sie versuchen, Sie hereinzulocken, dann deshalb, weil eine Menge davon vor sich geht, außer dass es woanders passiert. Hier ist das aufschlussreiche Merkmal: Beide Börsen haben Änderungen an den Kosten für den VERBRAUCH von Liquidität oder den Kauf vorgenommen, während sie weiterhin hohe „Rabatte“ oder Anreize zur Bereitstellung von Liquidität beibehalten (eine andere Art zu sagen „Aktien zum Verkauf anbieten, was Käufer anzieht“).
Das bedeutet, dass auf den breiten Märkten Veränderungen im Gange sind. Wo “Discount”-Handel oder die Bereitstellung von Liquidität erforderlich ist, um herkömmlichen institutionellen Anlegern wie Pensionsfonds dabei zu helfen, große Mengen an Aktien effizient zu kaufen und zu verkaufen, stützt sich der Hochfrequenzhandel auf nahezu gleiche und kompensierende Käufe und Verkäufe in sehr kleinen Schritten. Dies ist die Art von Aktivität, die derzeit das Volumen dominiert (und warum das Volumen auch niedrig ist).
Was bedeutet das für Investor Relations? Wir hatten schon immer einen ziemlich geheimnisvollen Beruf, der mit Begriffen wie Beratung und Reg FD und Einkommensanruf gefüllt war. Unsere Fähigkeit, Konzepte zu verstehen, die anderen oft die Augen versüßen, ist ein charakteristisches Merkmal des Investor-Relations-Profis. Rate mal? Es passiert schon wieder.
All dieser Hochfrequenzhandel bedeutet, dass ein Großteil des Geldes, das seinen Preis und sein Volumen bewegt, Aktien mit hohem Risiko sieht und das Verhalten der Aktienmärkte untersucht, nicht die Fundamentaldaten des Handels. Das geht schon eine Weile so, aber es wird immer schlimmer und es wird sich in absehbarer Zeit nicht bessern. Also, IR-Leute, es ist an der Zeit, dieses Wissen in Ihr Repertoire aufzunehmen. Schließlich muss jemand wissen, was da draußen vor sich geht – was die SEC anscheinend nicht tut – und das könnten genauso gut wir sein.
Sehen Sie, wir wollen Sie hier absichtlich zum Lachen bringen. Aber ich hoffe, Sie erinnern sich daran: Weit über 80 % der US-Unternehmen (und ungefähr die gleiche Anzahl europäischer Unternehmen) tätigen Gewinnermittlungen. Fundamentalinvestitionen machen jedoch bestenfalls etwa 15 % des Volumens aus. Ist es nicht besser, wenn wir den Rest verstehen? Wir glauben, dass die Kenntnis der Marktstruktur für IR jetzt ebenso entscheidend ist wie die Gewinnchancen.
Und es sollte auch nicht viel mehr kosten als Ihre Einnahmen. Wenn ja, zahlen Sie zu viel. IR-Abteilungen brauchen keine teuren, veralteten Tools, die in modernen Märkten nicht funktionieren.